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玉米仍以攀升为主

中财网
2012-12-28
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       2012年,大连玉米整体呈现振荡上涨行情,全年涨幅约为7.71%,玉米底部再次提升。上半年玉米价格先扬后抑,走出零涨幅振荡趋势。下半年受资金炒作推动,玉米迎来一轮上涨行情。美国大旱,市场预期农作物产量大幅下降,美国农业部(USDA)逐周下调玉米优良率,大量资金进驻农产品市场,玉米最高涨幅达9.46%。

  美玉米价格将现拐点

  美国玉米价格与年度供需差呈负相关性。当前美玉价格高位,预计2013/2014年度美玉种植面积将再次提高,玉米供需差也将企稳回升。美国玉米价格均值将小幅回落至6.5—7美元/蒲式耳之间。全年走势上看,第一季度玉米集中上市打压价格,美玉价格保持下滑趋势。之后需求主要依靠2012/2013年度库存供应,玉米价格将逐渐上行。预计在新作收割前期的8月份,玉米价格将再创历史新高,或达8美元/蒲式耳。玉米新作的上市给现货价格带来强力打压。预计9月份之后价格开始回落,但回落幅度或有限,玉米整体维持高位水平。年末,玉米价格水平或回到年初的价位,全年玉米价格均值较前一年小幅下滑0.43%。

  美国享有绝对的全球玉米定价权,从历史数据来看,美国玉米价格走势与全球玉米价格走势相关度高达0.9831.2012/2013年度,全球玉米库存消费比降低至多年来历史低位,但南美玉米供应充足,预计下一年度供需状况或将改善,库存消费比将企稳回升,全球玉米价格也将在2012年度见顶,预计2013年度将开始回落。

  国内供需基本平衡

  从国内库存及价格数据上看,虽然近几年玉米库存逐年提高,而价格却逆市上行。主要原因是国内需求的激增。美国玉米价格不断走高也给国内玉米价格走势指引了上行的方向。国内玉米种植成本逐年攀升同样给玉米价格形成支撑,农民惜售心理推高玉米价格预期。国储政策不得不提价维护市场秩序,种种原因使国内玉米价格逐年攀升。

  国内玉米需求以饲料养殖为重。2012年,我国生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于历史高位,这使得国内饲料刚性需求居高不下,对玉米价格形成支撑。近期,生猪价格回升,猪粮比价重回盈亏平衡点之上。不过,养殖利润仍处于低位,预计年后生猪补栏积极性仍然不高,市场以消耗当前生猪库存为主。因此,预计2013上半年玉米饲料消费需求以稳中下滑为主。下半年随着猪粮比价回升,养殖业将重回涨势,玉米需求相应回暖。深加工方面,2013年上半年市场主要消耗当前库存酒精,生产预计呈持续萎缩局面,下半年将掀起酒精生产高潮。预计工业玉米需求同样是先下滑、后上涨的走势。

  2013年度,我国玉米供求紧张状况将有所好转,期末库存将小幅回升。同时,国内小麦供需走向紧平衡,价格逐步走高。这对玉米价格走势的影响将逐渐减弱。

  玉米上涨形态或有改变

  展望2013年,国内玉米期价仍将受美玉走势牵制。南美玉米生长状况以及产量预估将成为上半年行情走势的炒作题材。影响大连玉米期货走势的另一重要因素就是需求。2013年上半年,国内市场主要是消耗前期生猪以及工业酒精库存。预计年后补栏量以及酒精产量均会下滑。玉米需求将维持弱势,大连玉米期价将以下滑为主。此外,一季度末期或再次迎来国内玉米集中上市。大量供给将冲击市场价格,压制期价走势。

  4—5月份,北半球玉米种植时期,天气对种植效率的影响将再次成为期价走势炒作题材。玉米期价走势难以确定。二季度之后,养殖补栏回升,深加工开工率扩大,玉米需求状况将在下半年有所好转,支撑期货上涨行情。

  四季度收割期后,玉米新作供应逐渐上市,期价回调为主,但受下游需求支撑,预计期价回调幅度不大,国家临储或再次巩固玉米高价底部。

  综上所述,2013年玉米期价仍以攀升为主,整体呈现先抑后扬的格局。

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