高油价会使替代效应扩大化

　　近期国际油价持续高烧不退，引发产业链利润的重新分配，影响到二级市场资金的流向，从而产生新的投资机会。

　　从目前石化产业链来看，高油价使得利润越来越向上游转移。因为下游的化工、塑料、化学原料药等诸多企业的产能相对过剩，没有自主定价能力，成本不能自由转嫁，只能自我消化；而上游企业的石油开采业具有极强的议价能力，使得利润顺着产业链不断向上游移动。

　　这是近期中原油气、辽河油田、石油大明等石油开采业上市公司的股价持续震荡走高、在昨日涨幅更是大于两市综指的原因。

　　但与之相反的是，下游产业股则受到资金的打压，昨日的深南电就是如此。其半年报每股收益只有0.047元，而一季度达到0.123元，意味着在二季度亏损了0.076元。类似的个股还有南方航空、上海航空等。

　　在目前产业结构下，高油价还会使替代效应扩大化。比如说在化工领域，目前拥有两大产业链起点，一是以石油为起点，二是电石为起点。由于电石在我国并不是稀缺资源，供应相对宽松，而石油价格已与国际市场接轨，所以，国际油价的高企在一定程度上显现了电石法为产业链起点的上市公司成本优势，可以以更低的成本参与到化工产品的竞争中，这是昨日电石法化工股云维股份、英力特等个股大涨、而以石油为产业链起点的齐鲁石化等个股下跌的原因。

　　替代效应体现在抑制汽车消费等方面，就是汽油的高企抑制居民购买汽车的欲望，使之以其他交通工具来替代，导致电动自行车等销售势头继续旺盛，这是昨日中科三环、G卧龙等个股领涨的原因，因为其主营产品中均有电动自行车。

　　同时，高油价以及始于2002年下半年的电荒已经使得节能理念深入人心，而且政府在产业政策方面也对节能产业予以倾斜，节能经济在我国的兴起使节能概念股受宠。

　　节能概念股包括两类：

　　一是新能源为代表的个股，包括太阳能、风能、水能等。天威保变、湘电股份、特变电工、航天机电以及金山股份等，可予以跟踪。尤其是金山股份具有风电资产，未来的电力机组容量将大幅增长近10倍，在股改含权预期下投资机会可观；

　　二是以燃料酒精为代表的节能概念，包括丰原生化、荣华实业等个股，以新疆天业为代表的节能产业股也可予以关注。

　　另外，高油价将使得美国经济增长步伐放缓，美元继续疲软，将导致黄金价格反复走强，使中金黄金、山东黄金等个股值得关注。循此思路，煤炭、有色金属等资源股也可密切关注，毕竟美元的疲软将使得此类矿产品的价格走势有所反弹，利于相关股价的走高。