食品饮料行业：再次强调白酒投资应避重就轻

　　事件：27日一线白酒全线大跌，贵州茅台跌幅-6.37%、五粮液跌幅-6.5%、泸州老窖跌幅-6.47%。原因在于媒体报道国务院召开第五次廉政工作会议，温家宝总理发表讲话，指出要严格控制"三公"经费，今年继续实行零增长。

　　禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。并继续推动各单位公务接待费用、公务车购臵和运行费用、出国出境经费的公开。

　　我们对此的点评：

　　高档白酒政策风险逐渐加大：公务消费在高档白酒的消费结构中占比最高，因此收紧“三公经费”支出对高档白酒销售影响最大。同时温总理特别指出禁止使用公款购买高档酒，对高档白酒的调控目标十分明确，对二、三线白酒实际隐含了替代消费的潜在利好。

　　市场担忧情绪加重，估值将受到压力：虽然温总理仅是对公务消费高档酒做出一个表态，具体的影响还需要观察后续能否提出可操作的方案、以及执行的力度和政策收紧的时间，但市场已出现担忧情绪。我们认为无论这次会议传达的信息是实质还是姿态，短期内都将对高档酒的估值产生压力来源证券时报)