白酒行业景气企稳反弹

        受信贷、投资的快速增长以及产业振兴政策刺激，中国的GDP增速可能从第三季度起逐步回升，食品饮料行业的景气程度或将随着宏观经济实现探底回升。特别考虑到行业在2009年三、四季度的消费旺季因素，行业增速回升的幅度存在超预期的可能性。

        近期，泸州老窖特曲出厂价上调10元/瓶，十年老白汾系列酒出厂价上调10%左右，加之贵州茅台和剑南春提价预期上升，我们据此判断，白酒行业景气已经企稳反弹。

        在宏观经济带动行业景气度回升的过程中，高档白酒可能表现出高消费弹性的特征，在消费旺季助推下实现大反弹。我们判断，高档白酒或将在第三季度迎来景气反弹高峰。

        维持白酒行业“强于大市”投资评级，建议投资者重点关注高档酒景气回升的典型代表——贵州茅台和泸州老窖，以及销售恢复程度高于预期的山西汾酒。