现货市场回落，8月玉米价格还会继续探底吗？

　　一、现货价格继续下跌
　　本周国内玉米市场价格仍以回落为主，黑龙江和吉林地区深加工企业主流收购价格集中在2620-2700元/吨，部分企业较上周下调30元/吨;华北地区玉米深加工企业收购价格报2750-2900元/吨，较上周普遍下调30-50元/吨。北方港口玉米平仓价报2660-2680元/吨，较上周下跌30元/吨。广东港口二等散玉米主流价2730-2760元/吨，较上周下跌20元/吨左右。
　　下跌的核心原因是市场并不缺货。首先，超期稻谷持续拍卖，饲料企业并不缺货。其次，目前基层仍有部分屯货，这部分多是之前觉得利润不理想而没有出库，但考虑到现阶段湖北地区新粮已经开始上市，东北华北主产区上市也逐渐临近，屯粮主体不得不积极出库，导致市场上阶段性供应也并不紧张。最后，前期进行套期保值的企业在期货市场上已经获得较大利润，现阶段也在积极甩卖现货头寸，因此现货价格下跌明显。
　　二、新季玉米仍需观察
　　当前，东北春玉米正处于拔节和抽雄期，部分地区已经开始吐丝;华北夏玉米普遍处于拔节期。本周，内蒙古东北部和东北地区大部光温水匹配总体良好，利于秋收作物正常生长发育;吉林南部、辽宁北部部分低洼农田土壤持续过湿，对玉米生长略有不利。华北、黄淮大部土壤墒情较好，日照充足，利于玉米生长;但山东和河南部分地区降水持续偏多，局地低洼农田出现渍涝害。总体上看目前除吉林和辽宁地区有小幅减产的预期外，其他地区生产情况相对稳定，不过新季大量上市还有一到两个月时间，天气情况尤为关键，如果依然维持降雨偏多的情况则有可能导致减产扩大以及质量下降等问题出现，从而扰动玉米市场风向。
　　三、饲料生产有望触底回升
　　生猪养殖作为玉米消耗第一大户，其养殖情况直接左右着玉米价格。上半年由于出栏增加、存栏下降，饲料消耗明显减少，玉米消费也受到较大影响，截止6月底，我国生猪存栏43057万头，同比下降1.9%。但从5月开始能繁母猪已经开始回升，6月环比上升达到2.0%，能繁殖母猪存栏数达到4277万头，充分说明在高利润的刺激下，生猪养殖已经开始恢复。截至最近一周，全国22个省市生猪平均价报22.83元/公斤，较上月上涨31.43%;猪肉价格报29.8元/公斤，较上月上涨29.45%;仔猪价格报49.08元/公斤，上涨11.9%。目前自繁自养理论盈利已经超过600元/头，外购仔猪盈利更是达到800元/头，猪粮比升至7.97。在利润的刺激下，下半年生猪养殖规模大概率继续扩张，下半年对于玉米的需求将明显好于上半年，支撑远期玉米价格。
　　综合来看，我们认为随着新季玉米上市的步步紧逼，基层甩货压力预计在八月依然会持续，价格仍将以调整为主，不排除进一步向下筑底的可能。不过随着生猪养殖恢复增长，下半年玉米市场需求端并不悲观，如果同时新季玉米出现产量以及质量下降的问题，则玉米价格大概率再次走强。