外部加息传导 玉米承压调整

　　俄乌局势僵持下，乌粮外运谈判取得进展。美通胀再飚新高，大幅加息预期引经济衰退担忧，能源等大宗暴跌;美农调高美玉米产量及库存;国内进口美玉米成本趋降。国内新作玉米种植面积调整，北方持续降雨有效缓解干旱，利于玉米生长。玉米市场存粮博弈，南北港玉米价格倒挂，港口库存稳定。需求方面，猪价回升，生猪产能有望趋稳;禽类养殖好转;饲料需求稳中稍弱;深加工开机率小幅回落，淀粉库存缓升;疫情点状复发，下游需求恢复缓慢。
　　一、玉米期价急跌后震荡
　　玉米主力09合约自高位急跌，最低触及2655，基本跌去年内涨幅;当前低位震荡。从日线级别看，均线形成破位，且有走弱迹象;从周线级别看，上涨走势面临年线考验。现货方面，鲅鱼圈港口二等玉米回落，由2860元/吨，跌至2740元/吨;蛇口港玉米价由2900元/吨小幅回落至2860元/吨。玉米基差先走强再走弱，整体归正基差。
　　二、加息传导令内盘承压
　　俄乌局势继续僵持，乌粮外运谈判出现进展;据央视新闻：7月13日，土耳其国防部长称乌克兰粮食出口问题四方会谈中，俄乌双方就口岸出入联管、保障等问题达成一致。俄乌局势的炒作已暂告段落。
来自美等国的加息预期更为引人担忧;美国劳工部13日数据显示，美国6月CPI同比增长9.1%，再创40年新高，美元指数再升;市场认为7月加息已板上钉钉，甚至可能加息100基点。7月13日，加拿大央行宣布加息100基点。在强加息预期下，高位的能源等大宗纷纷出现断崖式下跌。一方面，国际农产品价格承受加息压力下挫;另一方面，能源下跌不利玉米燃料乙醇消费前景。此外，7月美农报告调高玉米产量至145.05亿蒲，调高旧作玉米期末库存至15.1亿蒲，新作玉米期末库存至14.7亿蒲。外部加息预期传导至国内，国内进口美玉米到港成本降至2980元/吨，与内港价差收缩。
　　三、北方降雨缓解干旱
　　国内东北地区玉米长势较好，而黄淮等地持续降雨缓解此前的干旱，有利于玉米生长。一号文件等政策促进，新作玉米种植面积调整，据农业农村部7月农产品供需报告预计，新作玉米种植面积同比减少1.8%;因单产预期提高，总产量稳定。新作玉米种植成本或再次提高，因地租、化肥等成本持续提升。
国内玉米市场存量博弈，购销清淡;两港价格出现倒挂，港口库存趋稳。据中国粮油商务网数据：第27周北方四港玉米库存为353.8万吨，环比减少2.37%，同比增加9.6%;第28周广东港内贸玉米库存108.6万吨，环比增加4.3%，同比增加302.2%;外贸库存17.4万吨，环比减少5.4%，同比减少80.0%。
　　四、需求稳中稍弱
　　猪价持续回升，饲料原料价格回落，养殖企业养殖利润持续好转，截至7月8日，自繁自养生猪由亏转盈，升至555.19元/头，而外购仔猪则升至765.82元/头。随着生猪养殖走出泥潭，生猪产能有望稳中回升。此外蛋禽存栏也持续恢复增长，水产爆发。总的看来，饲料需求有望回稳走强。
深加工需求不振，深受疫情影响。据中国淀粉工业协会数据，截至7月8日，全国淀粉加工企业开机率为57.1%，小幅回落，且低于近年水平;淀粉库存为91.5万吨，小幅回升。国内疫情虽控制严格，仍有点状复现，下游需求恢复缓慢。且以玉米为原料的燃料乙醇加工受限。
　　五、总结与建议
　　综上所述，技术上玉米主力合约短期破位，长期涨势面临考验。俄乌局势僵持，乌粮外运谈判出现进展;美通胀再次飙升，暴力加息预期下，经济衰退担忧存，大宗价格暴跌;国内进口成本趋降。国内产区天气缓解，新作玉米种植面积微降，总产稳定。国内玉米市场购销平淡，两港价格倒挂，港口库存稳定。关注后期天气对新作的影响。需求方面，养殖环节扭转亏损逆境，饲料需求或回稳走强;深加工需求不振，疫情点状复现，下游需求恢复缓慢。综合看来，外盘杀跌情绪传导至国内，玉米承压急跌后回归价值区间;短期看来仍以震荡为主。