近期国内大部分地区物流畅通，交通管控逐级放宽，麦收前腾库基层玉米上量明显，市场购销逐步恢复，加工企业厂门到货量仍保持高位，收购价格震荡回落。截至本周一国内玉米现货均价为2849.95元/吨，环比下降0.95元/吨。目前国内整体需求没有明显起色的情况，叠加新小麦临近上市、定向稻谷投放以及进口玉米补给，处于高位的玉米，未来何去何从?
玉米基本面
1) 新年度产销缺口接近1800万吨
根据农业部最新数据显示，2022/23年度我国玉米总产量2.73亿吨，与上年度基本持平。高成本抑制玉米深加工需求增长，但饲用消费稳中有增，预计2022/23年度玉米总消费2.91亿吨，较上年度增长1.0%。国际玉米价格高企将抑制中国玉米进口，预计2022/23年度进口量1800万吨，较上年度下降10.0%。
2) 进口量温和增长
中国海关公布的数据显示，4月玉米进口量为221万吨，环比下降8.45%，同比增加19.43%。2022年1-4月玉米累计进口总量为930.69万吨，较上年同期累计进口总量的857.45万吨，增加73.24万吨，增幅8.50%。中国4月从美国进口玉米150.5万吨，环比增加45%，同比增加16%。中国4月从乌克兰进口玉米69.55万吨，环比下降48.7%，同比增加近30%。截至2022年5月12日的一周,美国玉米出口检验量为1,036,549吨，当周美国对中国(大陆)出口195,307吨玉米,前一周对中国出口264,055吨玉米,较之前一周下滑26%。
3)港口库存充裕
截至2022年5月20日，北方港口玉米库存为363万吨，较上周减少2万吨;南方港口玉米库存16.8万吨，较上周减少12.6万吨。截至5月20日进口高粱库存93.9万吨，较上周增加7.5万吨，大麦库存22.1万吨，较上周减少1.9万吨。小麦价格高位，小麦替代量有望下调。
4)稻谷定向拍卖重启
5月20日定向超期稻谷拍卖又重新启动，共201万吨，成交率100%。黑龙江120万吨，吉林20万吨，安徽19万吨，江苏7万吨，江西17万吨，湖南6万吨，湖北10万吨，四川2万吨;东北底价提价100元/吨至1600元/吨，其余地区提价200元/吨至1700元/吨，基本无溢价。从价格来看，超期稻谷拍卖价格较玉米价格低，一定程度还会挤占玉米市场的份额。
5)玉米需求
养殖方面，农业农村部数据显示，4月份全国生猪存栏同比下降0.2%，生猪的去产能已经接近尾声，生猪生产形势趋于好转。饲料工业协会发布的数据显示，4月份猪饲料产量963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%;蛋禽饲料产量252万吨，环比下降4.0%，同比下降9.4%;肉禽饲料产量705万吨，环比下降3.3%，同比下降12.1%。生猪自繁自养头均盈利达到40-60元，养殖户出栏亏损压力逐步削弱。随着生猪价格回暖，当前饲料养殖预期盈利均在盈亏平衡线之上，提振玉米需求。生猪养殖利润走高对玉米形成支撑。深加工方面，疫情逐步好转，物流发运逐步顺畅，市场继续执行前期订单，玉米深加工产品走货速度加快。深加工企业加工利润持续向好，企业开工积极性较高，开工率逐步增加。后期下游市场利润表现较好将提振玉米需求。
总的来看，国内主产区余粮见底，进口玉米成本延续高位，玉米种植成本上涨种植面积下滑等因素利好市场，整体来看玉米价格底部支撑较强，为了保持高位振荡的概率更大。
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