玉米承压下行

　　周四东北临储玉米第五轮拍卖开启。本次拍卖计划分两天进行，合计投放临储玉米302.8万吨。自4月9日以来，东北临储玉米批量投放市场的消息，对近月玉米1509合约持续施压，淀粉因玉米原料价格下跌也跟随下行，考虑到淀粉期货市场价格呈现贴水格局，淀粉期价下跌空间受限。

　　东北产区玉米价格下降，拍卖影响市场采购心理

　　自4月9日临储玉米投放市场以来，国内玉米现货价格结束强势上涨局面。在临储玉米收购转为定向销售以后，国内多地玉米现货价格稳中回落。

　　对于5月7日开始的第五轮临储玉米拍卖，玉米深加工企业纷纷以主动降低玉米收购价格的方式从容应对。有企业负责人表示，临储玉米拍卖实行顺价销售原则，这将压低玉米现货市场主流销售价格，企业可针对临储玉米拍卖量和价格，适度调整玉米原料采购计划。目前山东玉米深加工企业的玉米收购价格区间在2320—2390元/吨，东北玉米深加工企业的玉米收购价格区间在2150—2240元/吨，较上周下滑30元/吨。

　　深加工行业开工率低，企业等待价格补贴落实

　　今年以来，国内玉米深加工企业加工一直亏损。截至本周初，吉林玉米淀粉加工企业亏损16元/吨，山东淀粉加工企业亏损84元/吨，黑龙江酒精加工企业亏损扩大到500元/吨。玉米深加工企业长期亏损，使得企业开工率一直偏低，统计数据显示，目前国内玉米淀粉行业开工率为51%，酒精行业开工率为43%。

　　2015年国储玉米拍卖的用粮补贴自4月15日开始执行，对于参与拍卖的玉米深加工企业而言，只要加工规模和加工能力符合补贴要求，黑龙江、吉林玉米深加工企业将分别获得200元/吨及150元/吨的价格补贴，企业希望借助临储玉米价格补贴形式缓解企业加工亏损现状。

　　淀粉期价贴水现货，期价下行空间有限

　　伴随着3月末4月初临储玉米抛售政策的出台，国内淀粉期货价格也出现一轮自上市以来的最大幅度下跌行情。截至5月5日收盘，淀粉期价已自2月初的高点3100元/吨回落至3000元/吨，4月中旬淀粉期价最低还曾达到2900元/吨。在淀粉期货价格下跌过程中，9月淀粉期价贴水的格局也逐步显现出来。

　　如果按照山东地区玉米原料2350元/吨的采购价格计算，淀粉企业加工一吨淀粉成本价格为3180元/吨。以山东淀粉现货升水95元/吨的成本计算，山东淀粉企业入市套保的最低价格在3085元/吨。以1509合约2990元/吨计算，贴水现货90元/吨。因此，在玉米与淀粉同时受到临储抛售政策影响的情况下，淀粉期价下跌幅度将小于玉米，淀粉期货贴水现货将为淀粉期价提供支撑。