距离一年一度的国庆节越来越近了，白酒行业也开始迎来年中最热的销售旺季。
近期主流次高端白酒电商平台成交价出现上涨。飞天茅台本周京东、天猫等平台仍是缺货状态；五粮液1618成交价上涨99元至999元；洋河梦6、梦3和天之蓝成交价分别上涨45、21和37元；剑南春水晶剑和珍藏级分别上涨20和60元；郎酒青花郎、红花郎15和红花郎10均上涨20元；汾酒青花20年上涨20元。
受此影响，今日白酒板块表现活跃，洋河股份领涨，山西汾酒、五粮液、水井坊、口子窖、今世缘、顺鑫农业，老白干酒等个股亦跟随上涨。
知了研究院认为，国庆旺季正式开启，名优酒市场需求良好，动销率优秀，终端价格继续提升，且行业各公司经营策略更加稳健，业绩预期基本得到印证，基本面持续向好，板块大概率开启估值切换行情。
白酒行业过去十年一次繁荣周期，三五年一次调整周期，那么这十年基本上是根据经济节奏走的。十年的繁荣之后，自身积累的泡沫破灭。这十年里面往往都会有上下半场分别，上半场的一轮大幅上涨，之后又回调，回调之后再上涨。就像1992到1995、1996年，和后来的2003到2007、2008年调整，2009到2012年一次上涨。这次2016到2018年，又是一次比较明显的过程。2016年初，白酒行业是一个现金流量表好于利润表的一个过程，即改善的过程。到2018年上半年进入了一个现金流量表差于利润表，利润表大幅好转而现金流量表又开始变差的一个过程。白酒行业这一轮从消费者逐步传导到渠道，从渠道传导到企业利润表的过程算是结束了。
众所周知，消费品行业有三端，一个是消费端，一个是渠道端，一个是企业端。这三端是一个逐步传导的过程。在消费品研究中，有很明显的牛鞭效应，消费端的需求会逐级进行放大或者缩小，变化逐步传导到了企业端，给企业端、供应端带来变化。所以上半年从利润表的数据来看，行业景气度和利润表都表现不错，有些公司中报业绩仍然处于向上的走势之中，估计三季度仍然不会太差。利润表好的时候，现金流已经开始有所回落了，尤其预收款开始有所回落，也就是说终端的需求没有那么强势，或者没有叠加更强的状态了，这是目前中报呈现出的一个基本情况。
一般在一个景气销售周期里面，淡季的时候不淡，旺季的时候才会旺。因为如果大家都预期中秋、国庆会非常好，所有的人可能在淡季的时候趁着需求疲软加紧存货，尤其是在渠道端。加紧存货是不会反映出市场库存这些问题的，这样旺季大家才会有比较好的积极性去以高价卖。在市场对整个后周期的担忧情况下，预期有所回调。现在宏观经济问题导致消费端的变差，再传导到企业的利润表变差，这样的过程还在继续，所以就导致了市场担忧后面的报表变差，但是也不知道报表变差的程度。在这种不确定情况下面，使得市场的配置的机构偏少，而担忧的机构更多。
现在下半年到明年上半年进入一个回调期，即基本面和业绩增长速度的回调期。回调一方面是技术原因，一方面是经济层面打击的因素。从回调期以及回调期之后的变化来看，第一是增长波动放大，增速比原来平稳增长波动要剧烈一点，回调的下落幅度较大。小周期进入尾声，到下一个下半场间的转折和过渡期，波动会大一点，提价趋缓。第二是整个的周期拉长。整个高端酒的价格相对来说比较理性，没有泡沫化。在这种情况下，向下挤压的空间就不会特别的大，导致价格相对理性。库存也相对理性，去库存时间不会很长。
目前来讲，这一轮企业相对理性。判断一：这一轮主力白酒公司规避了往年周期性的牛鞭效应，及时改善了市场的供销和库存管理情况，业绩不至于大幅度的回落，小幅度的回落我觉得还是会有一些的。判断二：行业格局加速集中，尤其在今年下半年到明年上半年会体现非常明显，很多企业费用投入会加大。
用产业并购基金思维来寻找标的：投入资源的主流品牌加速集中。这是一个基本情况，所以我们相信就是很多区域的强势品牌以及民族品牌会更加强。行业在长远之后，竞争格局进一步向好，即使不会高增长，慢牛增长周期也会进一步实现。
受益标的：全国性品牌和区域强势品牌。区域强势的龙头企业，有非常大的市场规模。如古井贡和口子窖，在安徽地区实现了区域格局的大幅好转，就剩两家企业，享有省内市场之后，可能有机会推进全国化。
次高端经过复苏之后，进入新的成长期。当然新的成长期在经济危机的时候，由于商务需求比重偏高，波动性较大，但现在的估值已经先调整，目前估值对应历史平均水平，等待的是一直到明年初业绩的下调。这过程中让投资者也大量去配置，目前来看也有一定的难度，毕竟涨了那么多年了，可能还是需要一定时间的去休整。
底部悲观之时是良机显现之期:从技术角度看看短期，目前处于顶120天线，再加上节前情绪偏谨慎，是否能蓄力突破估计还要有节后的小幅调整。机会稍纵即逝，回头看看就行，保持谨慎，节前小量资金试水即可。白酒股其实都在一个节奏上，选择不必太过纠结，抓住一两只就好。
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